【2017金融行业新产品】资管新规明确杠杆比例 结构化委外仍存发展空间


发布时间:2021-05-13 16:42:10 阅读量:1788 作者:阔继

上海一家量化私募人士表示,从资管新规来看,以后私募不能再通过5倍甚至10倍的超级杠杆放大投资风险和收益,同时从对不同类型产品的影响而言,对固定收益、类固收以及非标准化产品影响较大2017金融行业新产品。

资管新规明确杠杆比例 结构化委外仍存发展空间2017金融行业新产品

□本报实习记者 吴玉华 本报记者 郭梦迪

日前发布的资管新规进一步明确了资管产品的杠杆比例限制。业内人士表示,此项规定对于高杠杆比例的结构化产品产生较大影响,但较之前的征求意见稿有所宽松。业内人士指出,这意味着未来具有分级安排的员工持股计划可以存续及新设,部分公司大股东也可以通过合理的分级安排定向增持。过去银行和非银机构开展的结构化委外产品仍有发展空间。

结构化委外仍存发展空间2017金融行业新产品

控制资管产品杠杆水平是资管新规的一大要点。资管新规规定,公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级,分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。与此前的征求意见稿相比,正式落地的资管新规删除了原来“投资于单一投资标的私募产品(投资比例超过50%即视为单一)、投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品不得进行份额分级”的规定。

兴业研究表示,删除相关规定意味着未来具有分级安排的员工持股计划可以存续及新设,部分公司大股东也可以通过合理的分级安排定向增持。华创债券团队认为,过去银行和非银机构开展的结构化委外产品仍有发展空间,但是由于对分级产品的比例限制,使得过去通过信托做的3:1的结构化委外已然面临调整压力。同时,过去的结构性非标产品,包括私募ABS产品等也面临结构重塑的要求。

强调金融机构自主管理

此外,资管新规充分考虑了市场需求和承受力,根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆,参照行业监管标准,对允许分级的产品设定了不同的分级比例。资管新规规定,分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额,中间级份额计入优先级份额)。固定收益类产品的分级比例不得超过3:1,权益类产品的分级比例不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2:1。

同时,资管新规还明确,发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理,不得转委托给劣后级投资者。分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。记者了解到,以前一些结构化产品中管理人只是名义上的管理人,即把实际上底层资产的投资决策权让渡给劣后投资人或者劣后投资人聘请的投资顾问。

业内人士指出,自主管理是指所有投资决策包括底层资产的投资决策要由管理人自己承担,而不是形式上的管理。进行自主管理既包括前台底层资产的投资,也包括运营和风险管理,将来劣后投资人只是纯粹的财务投资人,它不能取代管理人进行投资管理,这样也能避免劣后投资人通过劣后产品进行利益转移的诉求。

近期,监管层对获取保险牌照审批应坚持原则的表态,成为业内解读社会资本涉“险”突破口的参照。分析人士认为,保监会在监管方面将趋于严格,未被获准筹建的保险公司,其教训值得借鉴,相关企业应在保证自身条件过硬的前提下,适度介入保险业务。随着需求各异的上市公司分别借机涉足不同的产寿险业务,新成立的保险公司在负债端和资产端的分化将加速显现。

5日,欧元汇率触及九年低位。截至北京时间6日17时,欧元对美元下跌0.1%。加拿大西联汇款高级市场分析师曼尼伯称:“市场本来就预计欧元今年走软,现在对希腊的忧虑又在升温,加重了对欧元的利空人气。”野村证券预计,希腊大选会令欧元在2015年年初进一步承压。随着风险情绪不断提升,欧元对美元可能加速下行。

据合肥市工商局统计,2014年以来,随着注册资本登记制度改革的推行,投资理财中介机构呈爆发式增长。2014年新登记的投资管理公司达1532户,占现有投资管理公司的42%。在此类市场主体增长的同时,投资公司涉及非法集资案件也在增长。根据合肥公安的统计数据,今年以来投资公司涉及非法集资案件有20起。

6日,广东银监局召开2015年辖内银行业监督管理工作会议,总结分析2014年辖内银行业存在的主要问题,部署今年重点工作。广东银监局统计数据显示,至2014年11月末,广东(不含深圳)银行业总资产11.24万亿元,比年初增加6645亿元,同比增长10.2%;各项存款余额8.52万亿元,比年初增加3015亿元,同比增长7.9%;各项贷款余额5.67万亿元,比年初增加5761亿元,同比增长11.7%。

在利润的诱使下,一些阳光私募、财经公关公司、券商、PE机构纷纷转身,迎合上市公司市值管理需求的爆发,大力开展相关业务,范围囊括投资者关系维护管理、大宗交易、资本运作、并购重组等一系列事项。从已有的案例看,主要分为两类:一类涉及上市公司层面的市值管理,另一类是股东权益市值管理。前者主要是投资者关系、资本运作等,后者则倾向于大小非减持、股权投融资、股权激励等。但是不同“出身”的市值管理公司之间有较大差别,如财经公关公司侧重投资者关系维护,PE侧重并购重组,私募则侧重二级市场的股价维护。通过公开公告,2014年涉及市值管理的合作案例已超过上百件,远超过前面若干年总和。诸如硅谷天堂、和君资本等更是较高频率出现在上市公司公告和财经媒体网站上。

郭文革:“新国十条”明确了保险业发展的新定位,设立了新目标,而广东“新省九条”的颁发,是广东发展现代保险业的新的标志和起点。广东“新省九条”明确了总体要求、阶段目标、实现路径和保障措施,对全省加快保险业发展,充分发挥保险对社会的“稳定器”、经济的“助推器”和民生建设的“倍增器”的功用等方面具有十分重要的意义。可以说,“新省九条”的出台,标志着广东保险业发展的春天已经到来。

另需指出的是,鉴于其他主要非美货币表现更弱,即便未来人民币对美元汇率适度贬值,人民币实际有效汇率仍可能保持升值态势。

具体来看,北京源乐晟资产旗下共有27只产品,截至6月1日,其平均回报率为-9.78%。根据私募排排网数据显示,统计的13只股票策略型产品目前已经全部亏损,有9只产品已经亏损了10%以上,其中业绩表现最差的产品是锐进58期源乐晟,该产品在今年以来已经亏损了13.86%。

一方面,严格的资本充足率监管,制约了商业银行的放贷能力。工行金融研究总监詹向阳就表示,假设我国每年新增8.5万亿元贷款,按当前约12%的资本充足率估算,不考虑其他表内外风险资产增长,仅此一项需增加约1万亿元资本金,远远超出2013年商业银行3482亿元的实际融资额。按照前3年我国上市银行资本补充来源40%来自资本市场、60%来自商业银行推算,大致每年需从资本市场融资4000亿元,商业银行以自身盈利内源融资6000亿元。如此庞大的融资量,无论商业银行从利润中进行内源性增补,还是向资本市场融资,都难以承受。

马上消费金融公司注册资本金3亿元人民币,由重庆百货大楼股份有限公司申请设立,另外五家股东分别为:北京秭润商贸有限公司、重庆银行股份有限公司、阳光财产保险股份有限公司、浙江中国小商品城集团股份有限公司和物美控股集团有限公司,持股比例依次为30%、20%、18%、12%、10%和10%。这一混合所有制结构的公司,股东既涵盖银行、保险和批发零售企业,又包括国有控股企业和民营企业,且分布于中国西南、华北、西北、东南各地,具有灵活、市场化程度高、协同价值好等特点。

资管 杠杆 比例

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网友评论:

来自大理的网友说:评论时间:2021-05-13

知识给人重量,成就给人光彩,大多数人只是看到了光彩,而不去称量重量。回复


来自昆明的网友说:评论时间:2021-05-13

没有谁会对谁好一辈子,只有自己不会委屈自己。回复


来自兖州的网友说:评论时间:2021-05-13

人生在世,事业为重。一息尚存,绝不松劲。回复


来自偃师的网友说:评论时间:2021-05-13

当你年岁渐老,你会看懂这一切都是时光的调教,把随风易逝而又不可移动深情,麻木成无所不能的一生。回复


来自中山的网友说:评论时间:2021-05-13

如果你觉得生命里的每扇门都被关上了,那请记住一句话:关上的门不一定上锁,至少再过去推一推。回复


来自浏阳的网友说:评论时间:2021-05-12

没人会在乎你难过什么,感同身受是假的,自己心里明白就好,爱你的人会想办法逗你开心。回复


来自景德镇的网友说:评论时间:2021-05-12

时间是场不落幕的阴谋,你越害怕它就越狡诈。回复


来自阆中的网友说:评论时间:2021-05-12

成熟,就是某一个突如其来的时刻,把你的骄傲狠狠的踩到地上,任其开成花或者烂成泥。回复


来自阳江的网友说:评论时间:2021-05-11

时间是场不落幕的阴谋,你越害怕它就越狡诈。回复


来自醴陵的网友说:评论时间:2021-05-11

过多宽容会导致放肆,过多善意会招来欺瞒,情场如此,职场如此。回复


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