【2013年10月自考国际金融】央行:年初创设货币工具 可调节短期资金


发布时间:2021-05-15 23:05:06 阅读量:675 作者:曦栋

有业内专家进一步表示,央行目前的货币政策调控模式更加适应于利率市场化模式下成熟市场央行的做法2013年10月自考国际金融。央行通过调节回购的利率和数量可以较大程度影响二级市场的回购利率水平,从而起到对其余货币市场利率和债券市场收益率水平进行调节的作用。这一点类似于美联储的调控模式。美联储在公开市场操作中,就通过调节自身对商业银行的拆借利率影响商业银行之间的拆借,并继而达到对其他利率水平进行调节的目的。

央行货币政策操作手段更趋灵活,工具也日益丰富2013年10月自考国际金融。自市场在今年一季度货币政策报告中看到了SLO(Short-term Liquidity Operations短期流动性调节工具)和SLF(Standing Lending Facility常备借贷便利)的身影后,又在二季度货币政策报告中体会到了这两种新设政策工具的作用与功能。二者是央行根据流动性变化调减操作力度与频率、有效应对多种因素引起的短期资金波动的利器,也是“把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来”的货币政策操作创新之举。

受外部形势不稳及资本流动多变等因素影响,当前银行体系短期流动性供求的波动性有所加大,尤其是当多个因素相互叠加或市场预期发生变化时,有可能出现市场短期资金供求缺口难以通过货币市场融资及时解决的情形,这不仅加大了金融机构流动性管理难度,而且不利于央行进行流动性总量调节。为提高货币调控效果,有效防范银行体系流动性风险,增强对货币市场利率的调控效力,SLO和SLF应运而生。

据悉,SLO和SLF是在我国现有货币政策操作框架下借鉴欧美发达经济体相关操作经验,由央行于今年年初创设,旨在进一步创新和完善流动性供给及调节机制。

二季度货币政策报告指出,在货币市场利率异常波动事件中,央行开展了常备借贷便利操作,接受高等级债券和优质信贷资产等合格抵押品,向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构提供了流动性支持;并且首次披露:“截至6月末,中国中央银行常备借贷便利余额为4160亿元人民币”,证实了市场对央行在货币市场利率异常波动过程中可能采取了SLF向市场注入流动性的猜测。央行此举,显然是出于维护金融稳定的需要。

SLO与SLF各具特点、互为补充2013年10月自考国际金融。对于SLO来说,参与银行间市场交易的12家指定银行,可以在流动性短缺或者盈余时,主动与央行进行回购或者逆回购操作。央行则根据货币调控需要,综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等因素,灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。其操作期限一般不超过七天。

从历史渊源来看,SLO或许并非新生事物。央行在早些年曾对特定机构发行过定向央票。中金公司有关分析人士指出,与去年年中以来逆回购的常规操作相比,SLO明确了央行“最后贷款人”的角色,有利于稳定金融机构对资金面的预期,避免在特殊时段回购利率大起大落。

对于SLF来说,其主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。其最长期限为3个月,目前以1至3个月期操作为主。此外SLF主要以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等,必要时也可采取信用借款方式发放。常备借贷便利的使用对象主要为政策性银行和全国性商业银行。

把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来,这无疑是央行对当前国内流动性管理的创新之举。央行的手法是:对部分到期的3年期中央银行票据开展到期续做,采用市场化方式定价,续做对象是流动性相对充裕、市场影响力相对较大的金融机构。续做后的中央银行票据可在银行间市场交易流通并作为公开市场操作工具。与此同时,央行根据一些参与续做机构的当期需要,向其提供了必要的短期流动性支持。此举被市场解读为“锁长放短”,即续做长期票据与SLF释放短期流动性的组合拳。这一组合对流动性影响的综合效果总体上是中性的,同时兼顾了稳健货币政策下保持流动性适中水平和维护货币市场稳定的双重要求。央行还明确表态:“下阶段,将继续相机开展此类操作”。

综合来看,上述流动性管理工具的创新设立,既可以有效调节市场短期资金供给,熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动,促进金融市场平稳运行,也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险。央行可以更加灵活地吞吐流动性,并以公开市场上的操作利率实现对市场利率的引导。

下半年货币政策主要在于统筹“稳增长、调结构、促改革、防风险”。其中,防风险一定程度上就体现在“锁长”上面,从宏观上控制系统性风险。而前三个目标“稳增长、调结构、促改革”都需要短期流动性的配合,特别是在“用好增量”上面。

为应对国际金融危机,我国出台了4万亿投资计划及实施了适度宽松的货币政策。郑超愚认为,4万亿投资是必要的,理论上讲,政府政策即使不倡导任何生产能力也能刺激起经济。

最新的统计数据显示,8月份的存款增速只有10.1%,而贷款的增速下降,仍是13.3%,差距进一步扩大。交通银行首席经济学家连平近日指出,目前在存贷比考核机制不变的情况下银行承受着很大的压力,活期存款迅速地流失,相当多的非银行机构的金融创新基本上都是瞄准着银行的活期存款。

对此,有专家表示,希望政府能够进一步加大力度支持小额贷款公司发展,并继续为其良性发展和壮大创造良好的制度环境。具体看,要鼓励政策性银行、大型商业银行承担批发资金的职能。要放宽小额贷款公司融资比例,注册资本与融入资金的比例适当提高到1∶1或者是1∶2。全国人大财经委副主任委员吴晓灵此前表示,把小贷公司作为一个非公众金融机构企业,应该可以允许它两倍的融资,也就是说按照普通的工商企业30%的自有资本金的杠杆率来经营。此外,还要加大政策扶持力度,进一步研究支持基层金融发展的税收信贷优惠政策,同时将现有适用于农村信用社、村镇银行的优惠政策扩大到小额贷款公司等非金融机构。

工具 货币政策 资金

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网友评论:

来自宁德的网友说:评论时间:2021-05-15

生活有时会逼迫你,不得不交出权力,不得不放走机遇,甚至不得不抛下爱情,你不可能什么都得到,生活中应该学会放弃,就像清理电脑中的文件一样。人生,就是一步一步走,一点一点扔,走出来的是路,扔掉的是包袱。这样,路就会越走越长,心就会越走越静。回复


来自永州的网友说:评论时间:2021-05-15

所谓缘分,就是遇见了该遇见的人;所谓福分,就是能和有缘人共享人生的悲欢。缘分浅的人,有幸相识却又擦肩而过;缘分深的人,相见恨晚从此不离不弃。有的缘分是可遇而不可求的,属上等缘;有的缘分是可遇亦可求的,属中等缘;有的缘分是可遇而无需求的,属下等缘。无论何等缘分,都离不开珍惜二字。回复


来自琼海的网友说:评论时间:2021-05-15

曾经以为,伤心是会流眼泪的,原来,真正的伤心,是怎么也流不出一滴眼泪。回复


来自荆门的网友说:评论时间:2021-05-15

曾经,视你为命一样,而如今,只能嘲笑我的曾经。回复


来自荆州的网友说:评论时间:2021-05-15

我害怕说不出口的爱,会变成烟火后的空白。想着下雨天一个人在等待,没有勇气告白。回复


来自辛集的网友说:评论时间:2021-05-14

命运要你成长的时候,总会安排一些让你不顺心的人或事刺激你。回复


来自胶州的网友说:评论时间:2021-05-14

如果要给美好人生一个定义,那就是惬意。如果要给惬意一个定义,那就是三五知己、谈笑风生。回复


来自江阴的网友说:评论时间:2021-05-14

心若没有栖息的地方,到哪里都是在流浪。太柔软的心不敢敞开给人任意伤,只能背起坚硬的壳,继续流浪。回复


来自盐城的网友说:评论时间:2021-05-13

如果个性是一种错,那麽我已壹错在错。如果帅是一种罪过,那麽我已罪恶滔天。如果聪明要受惩罚,那我岂不是该千刀万寡如果谦虚要受责駡,我怎能逃过妒忌的嘴巴。回复


来自应城的网友说:评论时间:2021-05-13

生命中曾经有过的所有灿烂,终究都需要用寂寞来偿还。回复


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