【福建省金融办网站】外汇占款增长大格局不变 多重因素保障资金面平稳


发布时间:2021-05-13 11:11:18 阅读量:8685 作者:兴江

春节现金回流基本完成,未来资金供给将由外汇占款独轮驱动,但资金需求并不会明显萎缩,因此供求关系收紧将导致资金成本有所上行福建省金融办网站。但“钱荒”格局再现的可能性不大,多重有利因素保障资金面平稳运行。其一,外汇占款仍将持续流入;其二,央行流动性管理工具改进;其三,商业银行流动性管理经验提升。本周银行间流动性将面临首次考验,理财产品集中到期将引致过桥资金和存准冻结的双重资金需求,从而形成一定的流动性冲击。在此期间,央行操作和资金成本上行幅度将暗示银行间资金的结余程度。

多重因素保障资金面平稳运行

广发证券发展研究中心 黄鑫冬

由于春节现金回流基本完成,未来资金供给将由外汇占款独轮驱动。而随着人民币汇率波幅的扩大,商业银行提前结汇的驱动力将有所下滑,导致央行外汇占款投放相应萎缩。但在多重有利因素的保障下,未来资金面仍将保持平稳运行。

央行外汇占款投放将有所萎缩

人民银行上周末宣布扩大人民币汇率波动区间,与我们前期判断一致。短期来看,远期结售汇对外汇市场的影响将有所化解,央行外汇占款的投放将更贴近真实经济行为。

去年下半年以来,美元远期升水和人民币升值预期共同驱动远期结售汇迅猛发展。今年1月远期结汇规模达到443亿美元的历史高位,未到期远期结汇余额达到1638亿美元,月度结汇规模中,远期合约履约的因素已经占到18%左右。为应对远期汇率风险,商业银行倾向于在即期市场直接平掉外汇头寸。因此,随着远期净结汇头寸的增长,央行会被动投放出一定规模的外汇占款。其中的症结,就在于人民币波动太过平稳。

随着人民币汇率波幅的扩大,远期结汇套利风险将明显提升,远期结汇净头寸有望下滑福建省金融办网站。受此影响,商业银行提前结汇的驱动力有所下滑,从而央行的外汇占款投放将有所萎缩。不过,远期净结汇规模相对可控,调整速度相对缓慢,因此外汇占款增长的大格局不会因此改变。

短期内,人民币前期贬值和远期平仓需求萎缩,可能导致人民币呈现出一定的贬值压力。但汇率升贬值的核心驱动力还是在外汇供求,本次改革在汇率上的主要表现是波动幅度扩大,趋势性的币值变化难以出现。展望2014年全年,我们依然维持外汇较大规模流入的判断,资本项目管制放松和自贸区驱动的人民币“外流-回流”的循环圈是主要驱动力。

2、3月份外汇占款仍持续流入福建省金融办网站

汇率波动确实在一定程度上提升外汇流动的风险。一旦市场将汇率波幅的扩大理解为贬值趋势的开始,那么经济主体的资产配置行为将发生逆转,从而引发外汇流出的风险。

不过,尽管2、3月份汇率波幅已明显扩大,但外汇占款仍然维持着持续增长格局。春节过后,银行间资金面持续宽松。从资金供求关系测算:2月份银行间资金供给主要来自现金回流,规模为1.4万亿元;资金需求体现在公开市场操作和国库现金管理回笼7000亿元,财政存款上缴约4200亿元,法定存款准备金冻结约3800亿元,显性的资金供给缺口为1000亿元;再考虑节前央行SLO,SLF操作到期导致的资金回笼,2月份外汇占款投放将远远高于1000亿元。而3月份计算结果为:需要外汇占款补充的资金大约在2000亿。2、3月份外汇的持续流入,意味着汇率对外汇占款的影响还未体现,后续汇率调整将成为重要的跟踪变量。

综合而言,未来将呈现汇率波幅加大、资金成本上行的格局。资金成本的上行幅度,则取决于市场对于汇率波动的理解。若市场能够很好的接受汇率波动,那么资金成本变动将相对平缓。然而,一旦市场将短期波动扩大为长期趋势,那么将反过来影响外汇流入的格局,从而导致资金成本上行压力陡增。

银率网数据库统计,本周广东地区共53款人民币理财产品预售(预售时间:6月20日~6月26日)。

外汇 因素 资金面

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网友评论:

来自保山的网友说:评论时间:2021-05-13

当有人突然从你的生命中消失,不用问为什么,只是他或她到了该走的时候了,你只需要接受就好,不论朋友,还是恋人。所谓成熟,就是知道有些事情终究无能为力。回复


来自衡水的网友说:评论时间:2021-05-13

爱情从来没有两全其美,只有两败俱伤。回复


来自淄博的网友说:评论时间:2021-05-13

在社会这个大染缸里,我们不说不染颜色,但求染得颜色能恰到好处,就像一幅画,各种各样的色彩汇成令人赏心悦目的画,而不是各种各样的色彩糅杂成一团。回复


来自武威的网友说:评论时间:2021-05-13

记住一句话:不要跟眼界不一样的人争辩。回复


来自莱西的网友说:评论时间:2021-05-13

结婚与恋爱毫无关系,人们老以为恋爱成熟后便自然而然的结婚,却不知结婚只是一种生活方式,人人可以结婚,简单得很。爱情……完全是另外一回事。回复


来自攀枝花的网友说:评论时间:2021-05-12

你对自己的方式,就是别人看待你的方式。对自己好一点,别给自己设置太多假想敌。回复


来自金昌的网友说:评论时间:2021-05-12

你看,这么多人,这么大的世界,我遇到了你,你也遇到了我,真好。回复


来自运城的网友说:评论时间:2021-05-12

流过泪的眼睛才会更明亮,滴过血的心灵才会更坚强。回复


来自如皋的网友说:评论时间:2021-05-11

幸福就是只要牵对了手,就算失去了方向感,但仍然不会害怕。回复


来自梅河口的网友说:评论时间:2021-05-11

当你真心相信一切都会好的时候,一切就会真的好了。回复


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