【贷款场景金融】评论:央行早已开启降息周期


发布时间:2021-05-13 17:32:26 阅读量:230 作者:宇鞅

经济新常态环境下,需要打破传统的旧思维框架,以全新的角度来理解经济、金融以及央行的货币政策贷款场景金融。央行的降息周期早已开启,只是形式发生了变化。此次正回购利率下调或并不是央行货币政策宽松的结束,降息周期可能还会持续较长时期,直到经济体去产能过剩看到成效,私人投资恢复增长。

央行将公开市场操作中的正回购利率从3贷款场景金融.5%下调至3.4%,降幅达10个基点,这已是年内第三次下调正回购利率。公开市场操作是央行三大货币政策工具之一,央行通过回购操作调节商业银行资金流量。回购利率下调将降低商业银行资金成本,进而降低金融以及实体经济的融资成本,与降息的本质效果相似。由此观之,即使没有名义存贷款利率的下调,降息周期其实也早已开启。

由于今年以来经济下行压力较大,制造业受制于产能过剩,新增投资较少,房地产的新增投资也在减少,这使得经济增速屡屡下滑。同时CPI持续低迷,2014年9月的CPI甚至降到了1.6%,历史上看在CPI低于2%的时间段均非常稀少,而在这一时期监管层放松货币、降低利率的阻力较小。因此,从年初以来,市场对央行降息的预期愈发强烈,期待央行降低存贷款利率,然而降息至今都没有出台,央行货币政策思路转变或许是主因。

考虑到经济处于转型期,而防控系统性债务风险、保就业压力较大,央行货币政策需要协调多重目标,操作难度日益加大,传统的大水漫灌式货币政策有效性降低,已不符合新时期的要求,必须转变货币政策调控思路,并创新货币政策工具。

首先,从“大水漫灌”式调控转向“定点喷灌”式。过去央行通过系统性改变存款准备金率及存贷款利率,调节整个市场的货币供应量及资金利率,使所有市场主体面临同样的融资条件。但经济运行结果表明,该政策的负面效应也很明显。由于利率低,以地方融资平台为依托,地方政府大肆举债搞基建投资,一方面造成地方政府债务高企,另一方面刺激制造业过度投资导致严重产能过剩。

此外,由于融资条件宽松且投资回报率较高,房地产开发投资及居民住房贷款飙升,加剧经济结构的不合理,房价飙升也加大了经济的系统性风险。此外,地方融资平台、房地产企业对信贷资金的挤占,也让急需贷款的民营企业得不到资金。

近期,周小川行长表示,未来中国短期利率的调控方式将采取“利率走廊”模式。这表明央行开始借鉴欧美成熟发达经济体的货币政策操作实践,推出“利率走廊”货币政策新框架。所谓“利率走廊”(Interest Rate Corridor),是指中央银行通过灵活的工具使资金利率稳定运行在一个适当的区间。短期利率由短期利率走廊的调节方式,通过公开市场操作的价格和数量,引导利率维持在合理区间;对于中长期利率,采取再贷款等方式引导中长期利率下行。

从今年3月份开始,央行逐步创新货币政策工具,在外汇占款趋势性回落后改由向商业银行进行贷款创造基础货币。而由于再贷款的利率偏低,实质上等同于定向降息。比如,央行对国开行做的万亿PSL(无抵押再贷款)利率为4.5%,低于同期国开行发行的政策性金融债利率,将压低无风险利率、开发贷款利率,降低长期贷款利率。

正回购利率调节短期利率的传导机制在于,直接影响同属于货币市场的票据利率,从而影响短期贷款利率。今年 7 月 31 日,央行重启 14 天正回购,而且招标利率比上次进行该操作时下调 10基点 至 3.7%,为央行今年以来首度下调回购招标利率。9月18日进一步下调回购利率20基点至3.5%。再到本次继续下调10基点,14天正回购利率已累计下行40基点,票据直贴利率、债券收益率均出现了立竿见影的下行,从实施效果上来看,这些操作相当于连续两次降息,每次0.25%的幅度。

市场人士指出,国内期货市场,与房地产行业相关的钢材、玻璃、焦炭等建材类期货跌幅最大,除国内外期货市场整体下跌影响外,新出台的房地产政策也对这类期货品种产生了冲击。

“其实最让我们难以接受的正是银行处理事情的态度,从事故发生、结算数据更新、甚至到现在,银行对如何做好处理工作也没有给出方案。”王先生如是表示。

7月2日的这份报告中,德意志银行认为,人民币业务清算行落户欧洲是人民币国际化的又一个里程碑。基于中欧双边贸易结算会更多使用人民币、中欧双边资本市场准入将放宽、今年下半年离岸人民币存款总额增长极有可能突飞猛进等方面因素,欧洲极有可能成为第二大离岸人民币市场。

那么什么才是影响本来日元贬值的主要动因呢?我们认为,美日息差扩大或导致了本轮日元大幅下挫。尽管美联储将超宽松货币政策维持到至少2013年底仍是大概率事件,但联储内部提早收紧货币政策的呼声却日渐加强。同时美国十年期国债收益率持续扩大,近期一度升至10个月以来最高水平,亦显示出市场对未来货币政策的预期有所变化。此外,虽然美国经济仍欠稳定,就业市场恢复缓慢,但无论住房市场,亦或企业经营环境已经出现明显改善,这一方面有助于美国提前其他经济体步入复苏,同时也会提升市场加息的预期。而反观日本,在安培晋三成为新一届首相后,日本央行被迫采纳2%的通胀目标,且2014年起实施无限量购买资产计划,其激进思路已昭然若揭。

广东黄金分析师认为,今年金价在1530美元-1800美元之间的大箱体震荡概率大,关注点在于美国的重要经济数据,如果美国经济继续向好,金价则会加速下跌。因为中期走势不明朗,所以短线操作的风险比以往增加,投资的难度亦随之增大。市场不缺乏机会,稳健者待中期趋势明朗之后再操作。激进的中长线实物金投资者可在金价1530美元/盎司附近买入。记者刘薇、孙晶

随着春节长假结束,春运迎来了节后第二个返程客流高峰贷款场景金融。2月21日记者获悉,我省各地交警部门集中优势警力,加强对重点路段、重点车辆、重点驾驶人的管控和查处力度,严查酒后驾驶违法行为,有效打击和震慑了酒驾等交通违法行为,确保返程群众平安出行。2月19日,内江市交警支队直属一大队在市区设置酒驾、毒驾违法行为集中整治点。当晚7时许,民警在执勤点对来往车辆进行夜间检查,发现远处快速驶来的一辆黑色轿车十分可疑,该车见有民警临检,欲转向调头躲开。但民警早在他欲停车调头时就提前做好了拦截准备,并顺利将车拦下,经酒精测试,该名男子血液中酒精浓度达107mg/ml,涉嫌醉酒驾驶。此次行动共查处各类违法行为12起。

上述行为违反《保险法》第一百一十六条第(五)项即保险公司及其工作人员不得“拒不依法履行保险合同约定的赔偿或给付保险金义务”相关规定。

尽管保险资金运用新政在近一段时期密集出台,带来多重利好。但业内人士还是指出,一些最终发布的政策仍有不尽如人意以及模糊的地带。

利率 降息 公开市场

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网友评论:

来自霸州的网友说:评论时间:2021-05-13

友情和爱情一样,也是有保鲜期的,想一想,有多少已经不联系的朋友,默默地存在于你的通讯录中。不是不想联系,实在是人生残酷,时空变幻,你我再无交集。与其相见,不如怀念;与其攀缘,不如随缘。人生不过是一场旅行,你路过我,我路过你,然后,各自修行,各自向前。回复


来自焦作的网友说:评论时间:2021-05-13

多年以后你和谁情深似海,会不会想起你还欠我一个未来。回复


来自都匀的网友说:评论时间:2021-05-13

麻木人生,不再期待有风景。命运由不得自己选择,生命之绳牵制在别人手中,高低沉浮由不得自己平衡。女人生来就是悲剧。回复


来自恩施的网友说:评论时间:2021-05-13

遇到困难时不要害怕,一定要冷静分析你所遭受到的挫折和困难。有些东西,只要你把思路理清,都是云间雾开。记住,不要轻言放弃。回复


来自福安的网友说:评论时间:2021-05-13

我不赶时间的时候尽可能走路,这使我脚踏实地;我不妄想,迫使心清心明;我避开无谓的应酬,这使承诺消失;我当心的去关爱他人,这使情感不流于泛滥;我绝不过分对人热络,这使我掌握分寸;我很少开口求人,这使我自由;我看书,这使我多活几度生命。回复


来自西宁的网友说:评论时间:2021-05-12

所谓缘分,就是遇见了该遇见的人;所谓福分,就是能和有缘人共享人生的悲欢。缘分浅的人,有幸相识却又擦肩而过;缘分深的人,相见恨晚从此不离不弃。有的缘分是可遇而不可求的,属上等缘;有的缘分是可遇亦可求的,属中等缘;有的缘分是可遇而无需求的,属下等缘。无论何等缘分,都离不开珍惜二字。回复


来自德惠的网友说:评论时间:2021-05-12

最好的关系不是随叫随到,每天都聊,而是我发了消息,你看到了自然会回复,我不会因为你没有回复而胡乱猜忌,你也不会因为没有及时回复而感到抱歉,彼此信任,彼此牵挂就够了。回复


来自铁岭的网友说:评论时间:2021-05-12

每个人都会感到孤独,寂寞的时候你会发现你的心很空。回复


来自泊头的网友说:评论时间:2021-05-11

这是深藏于心底无法示人的温暖,而我,喜欢着这份疼痛的温柔,因为,有着幸福和快乐,真真切切,下了眉头,却上心头……回复


来自潮州的网友说:评论时间:2021-05-11

当前后左右都没有路时,命运一定是鼓励你向上飞了。回复


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