【上海孚惠金融】业内:俄爆发新一轮债务危机可能性不大


发布时间:2021-05-15 22:45:57 阅读量:29680 作者:涆安

四是国际原油价格大跌是卢布大跌的主要原因,加息和市场干预对这些深层次矛盾作用不大,同时急剧上涨的利率水平将严重恶化俄罗斯实体经济运行环境,更加不利于稳定投资者信心上海孚惠金融。

尽管卢布大幅反弹,但按照17日收盘价计算,卢布兑美元全年贬值幅度仍达到45%,已是名副其实的货币危机上海孚惠金融。

笔者认为,短期内俄罗斯金融市场的动荡难以平息,主要原因有四:一是国际油价短期内大幅反弹的希望不大。俄罗斯出口75%为石油和天然气,能源贡献了约50%的政府预算收入,因此能源价格与卢布汇率相关性极高。2008年7月至2009年1月,国际原油价格暴跌,同期卢布对美元跌幅约34%。俄罗斯联邦储蓄银行数据显示,油价达到104美元/桶,俄罗斯财政才能维持平衡,而油价维持在110美元/桶上方,才能对俄罗斯增长做出正的贡献。

高油价是俄罗斯维持政府财政平衡与经济增长的必要条件,但该条件被满足的希望相当渺茫上海孚惠金融。在欧洲经济疲弱、新兴市场经济体整体疲软的大环境下,国际原油市场需求端难有起色,此时只有供给下降才能有效提高油价。但为打压美国页岩油企业,控制国际原油定价权,沙特拒绝减产,这使得其他原油出口国谁减产谁吃亏,充裕的供给对应疲弱的需求,原油价格持续低迷顺理成章。美国页岩油成本多集中在每桶60-80美元,由于页岩油开采特性,一旦油井启动中途很难压井减产,所以沙特压低油价的目的主要在于降低未来的新增页岩油投资。市场普遍预计,明年下半年如果页岩油新增投资萎缩,随着页岩油老井的自然减产,原油市场供给格局才会发生明显变化,在那之前油价可能很难大幅反弹。

二是俄罗斯的投资环境短期内难以有效改善。12月11日美国国会通过一项新制裁法案,对俄天然气工业股份公司、俄国防产品出口公司等大型公司施加新的制裁措施,若国际形势短期内得不到缓解,俄罗斯投资环境很难迅速改善,资金外逃压力将持续存在。

三是俄罗斯政府干预市场的实力不够雄厚。截至11月末,俄罗斯外汇储备余额绝对规模不小,但据相关估计其中包括价值450亿美元的黄金和1720亿美元的主权财富基金,流动性强的外汇资产相对较少,这可能是12月17日之前俄罗斯干预卢布的力度始终较小的重要原因。16日加息后,俄罗斯央行第一副行长什维佐夫在接受国际文传电讯社访问时表示,俄罗斯金融市场的形势可以与2008年最艰难的时期相提并论,俄罗斯央行还会采取更多措施以稳定俄罗斯市场。

尽管俄罗斯短期内风险警报难以消除,但卢布危机难以导致1998年的政府债务违约重演。一方面,俄罗斯外债负担并不十分沉重。根据IMF数据,截至今年二季度末,俄罗斯外债余额约7312亿美元,其中短期外债余额863亿美元。至三季度末俄罗斯外债总额降至6784亿美元,虽然目前没有精确的三季度短期外债数据,但俄罗斯外债总额的下滑应主要由短期外债的偿还所致,据此可合理估算,三季度末俄罗斯的短期外债总额可能已经降至500亿美元以下。虽然6784亿美元的总外债水平相对于俄罗斯4000多亿美元的国际储备规模并不算小,但与1998年外债超出储备10倍以上的情况不可同日而语,而且目前俄罗斯较少的短期外债也很难导致违约发生。

另一方面,俄罗斯官方外债负担较轻。根据IMF数据,截至2014年二季度末,俄罗斯政府和中央银行外债总额约732亿美元,其中政府外债571亿美元,中央银行外债161亿美元。政府和中央银行的短期外债余额为77亿美元。至少未来12个月内,俄罗斯官方债务出现违约的可能性很小。目前1年期CDS市场显示,投资者预计俄罗斯1年内出现违约的概率为7%,5年内出现债务违约的概率为28%。可以看出,国际投资者对于俄罗斯政府短期内发生违约的预期相对较弱。

对于卢布危机后市的发展,有三个问题值得关注。一是卢布贬值将冲击我国对俄出口。2013年,中俄贸易额达到892亿美元,中国成为俄罗斯最大贸易伙伴国。机电产品是我国对俄出口的主体,受卢布贬值影响较大。例如,我国目前有十几个汽车品牌在俄罗斯销售,其中吉利、力帆、长城、奇瑞销量较高,卢布大幅贬值必然对其销售收入造成负面影响。此外,中国对俄罗斯的工程技术服务在当地均以卢布结算,卢布贬值导致换算后企业利润大幅缩水。有报道称中石油由于海外工程人员工资收入缩水,已开始考虑撤回部分人员。但总体来看,对俄贸易占我国对外贸易总额仅约2%,对我国的外贸整体形势不会产生根本性影响,但具体公司的个别风险值得关注。

二是警惕俄罗斯危机向新兴市场扩散。俄罗斯货币危机的爆发为新兴市场经济体敲响了警钟。美联储货币政策的转向与美元的强势可能在2015年持续诱发新兴市场资本外逃,新兴市场爆发新的货币危机可能性较高。作为国际收支保持顺差、外汇储备相对较多的大国,俄罗斯对于资本外逃和市场投机的抵御能力尚如此脆弱,其他国际收支状况价差,且外汇储备较为薄弱的国家可能步俄罗斯后尘,如委内瑞拉、乌克兰、阿根廷等国。

三是低油价可能加剧全球通缩压力。原油价格低迷是俄罗斯陷入危机的主要原因,虽然俄罗斯卢布贬值在俄罗斯诱发了通胀风险,但在全球范围内,若油价长期低迷很可能导致通缩压力增大,进而加大全球经济复苏的不确定性。

总体来看,虽然卢布危机以及俄罗斯金融市场动荡短期内难以平息,但俄罗斯爆发新一轮债务危机的可能性不高。我国对俄出口企业会遭受一定冲击,但不会对我国外贸总体格局造成根本影响。

为此,张中华教授在发布报告成果中提出具体建议:一是货币政策应当更加注重结构化调整,为“稳增长”创造“促平衡”的货币环境;二是在当前复杂的经济形势下,分析流动性影响因素的框架也应当有所改变;三是必须对跨境资金流动实施有效管控;四是必须着力防范互联网金融等影子银行体系对实体经济的负面冲击;五是必须稳步推进金融改革开放,警惕利率市场化加速推进过程中的风险。他表示,今后将进一步提高报告质量,逐步完善中国金融发展数据库。

无论是农银人寿“高端传统保障业务和普通银行代储业务同样重要”、建信人寿“用保险的保障之长补母行之短”、工银安盛“在子女教育、退休规划、家庭保障和财富管理推陈出新”,还是交银康联“打造个人健康管家”,都反映出保障型产品越来越受到银行系险企的重视。银行系险企产品的转型已经开启。

互联网金融人才受热捧,传统金融机构给出的年薪至少在10万元以上,最高的达180万元

@时有蝴蝶飞过:银行取消年费,但是要自己去柜台办理,交的时候为啥不需要办理,而且可以取消的时候也不通知。北京商报记者 姜鑫/整理

但王兆星亦强调,已看到国内部分三线、四线城市的房地产销售和价格出现回落,银监会将督促银行机构开展相关的压力测试。

刘先生向中国网财经中心表示:“根据合同规定,太平洋保险此款保险的住院医疗报销最高限额为45000元。我们按合同办事,我儿子的治疗费用已有十几万,我也不要求保险公司全报销,45000的费用是它必须承担的。”

太平洋保险是首家开展科技型中小企业短期贷款履约保证保险业务的保险公司,去年12月向第一批42家提供了保额为1.5亿的这一保险,今年又联手中国银行、浦发银行、上海银行等为上海105家科技型中小企业,提供保额为3亿元的短期贷款履约保证保险。

卢布 危机 短期内

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网友评论:

来自珠海的网友说:评论时间:2021-05-15

对你我还是放不下,现实真的好残忍,哭了,谁还会心疼?累了,谁让我依靠?我从不相信距离会冲淡思念,不管是时间上的,还是空间上的,我就这么痴痴地守候着这份美丽,不想让任何人明白,也不期望任何人理解。想你,是永远不变的心情,牵挂是如此的甜蜜……回复


来自鞍山的网友说:评论时间:2021-05-15

经不住似水流年,逃不过此间少年。回复


来自西安的网友说:评论时间:2021-05-15

人们往往把交往看作一种能力,却忽略了独处也是一种能力,并且在一定意义上是比交往更为重要的一种能力。如果说不擅交际是一种性格的弱点,那么,不耐孤独就简直是一种灵魂的缺陷了。回复


来自舟山的网友说:评论时间:2021-05-15

听说,真正的闺蜜应该是这样的:互损不会翻脸,出钱不会计较,地位不分高低,成功无需巴结,失败不会离去。回复


来自张家界的网友说:评论时间:2021-05-15

人都是只有喜欢的东西才会特别上心,所以一个人爱不爱你,你最清楚。回复


来自上虞的网友说:评论时间:2021-05-14

最需要碰运气的事情,不是中万,而是爱情。回复


来自三门峡的网友说:评论时间:2021-05-14

人在江湖,身不由己;人在婚姻,爱不由己;人在官场,话不由己;人在单位,事不由己;人在世上,命不由己;人生无奈,有何归己?享受生活,善待自己。回复


来自虎林的网友说:评论时间:2021-05-14

动了真感情的人都会喜怒无常。回复


来自酒泉的网友说:评论时间:2021-05-13

我什么时候才能像你一样,转身就爱别人。回复


来自六盘水的网友说:评论时间:2021-05-13

人分两种,一种人有往事,另一种人没有往事。有往事的人爱生命,对时光流逝无比痛惜,因而怀着一种特别的爱意,把自己所经历的一切珍藏在心灵的谷仓里。没有往事的人对时光流逝毫不在乎,这种麻木使他轻慢万物,凡经历的一切都如过眼烟云,随风飘散,什么也留不下。回复


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