【360金融资本】未来“钱紧”料周期性上演 或成做空风向标


发布时间:2021-04-18 11:13:08 阅读量:73471 作者:裔璇

由于回购利率可视为即期的无风险收益率,当市场上无风险收益率达到10%时,投资者的操作行为就会发生变化:一是资金从股市转投资金市场,因为股市支付不了与之相应的风险补偿;二是加大在股市的做空力度360金融资本。从近几年的情况看,每当回购利率上涨,股市往往会下跌,二者之间呈典型的负相关关系。由于预期未来资金面趋紧格局不会发生变化,市场未来可能出现周期性“钱紧”,为做空的投资者提供风向标。

每逢月末、季末、年末,资金结算、监管要求等因素往往导致资金面紧张。今年以来,由于银行资产结构调整,“钱紧”现象尤为明显。由于实体经济和金融机构尚未有效去杠杆,监管机构不轻易放松流动性,未来“钱紧”周期性上演的可能性较大,容易形成市场预期。

同业业务致资金面紧绷

今年以来,稳健的货币政策在执行过程中,资金面维持紧平衡状态。中国人民银行20日发布公告称,针对今年末货币市场出现的新变化,央行已连续三天通过SLO(短期流动性管理工具)累计向市场注入超过3000亿元流动性,目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元,为历史同期相对较高水平。同时,提示主要商业银行合理调整资产负债结构,提升流动性管理的科学性和前瞻性。市场人士认为,央行“明示”商业银行应合理调整资产负债结构,也“暗示”不会大幅放水。

分析人士指出,超额备付金达1.5万亿元,流动性应该宽松,但资金面持续紧绷主要是因为今年以来商业银行同业业务快速增长。同业业务本属流动性管理的工具,但各家银行为了追求资产规模扩张和盈利增长,进行监管套利。由于同业负债不用缴纳存款准备金,同业资产风险权重小,银行将同业业务从资金业务转变为信贷业务。目前上市银行同业资产占总资产的比重达12%左右,部分银行占比高达20%。

尽管监管部门已注意到同业业务扩张带来的金融风险,但对银行的资产负债调整行为尚缺乏有力的制度约束。由于地方融资平台和房地产业对信贷资源的挤出效应,银行短期内不会主动去杠杆,未来市场流动性和资金利率仍不容乐观。

业内人士表示,今年6月、9月和12月末,市场利率均出现大幅飙升。在资金市场上,回购利率直接反映资金供求关系,以往每当回购利率大幅上涨即市场流动性紧张时,央行就会出手干预,通过各种方式向市场投放资金以平抑过高的利率。但最近几个月,央行的态度有所变化,不再像以往一样“放水”。在一些大型银行看来,央行可能有意收缩流动性,此时银行即便有钱也不敢在回购市场上拆借出去。这一看法进一步加剧了“钱紧”。

“钱紧”或成做空风向标

上周,资金面偏紧使股指期货空头主导了整个交割周。在上周的5个交易日中,期指有4天下跌,全周下跌113.6点,跌幅达4.71%。上周五正值交割日,新晋主力合约单日下跌2.12%。市场人士分析,目前期指多个信号表明市场总体仍处在弱势格局,能否止跌较大程度上依赖市场资金面状况变化。

但业内人士表示,通过期货市场来操纵现货市场的可能性较小360金融资本。国内股指期货交割结算价是在期指最后交易日的最后两小时现货指数算数平均价来确定,该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大,“到期日效应”的影响较小。以上周五为例,期指合约IF1312价格基本持平且保持升水,现货市场尾盘的下跌对该合约交割结算价的影响很小。

□本报记者 任晓360金融资本

中国证券市场投资者信心指数介于0至100之间,50为中性值。指数大于50时,表示投资者中持乐观、积极看法的比例大于持悲观、消极看法的比例,投资者信心整体偏向乐观。指数值越高,表示投资者信心越强。

业内知名行业分析师认为,造成P2P行业平均项目期限拉长的原因有很多,但主要还是受到监管的压力和影响,“在投资期限上,长期以来大多数投资者都存在一个误区,即认为期限越短的项目风险就越小,很少去关注真正影响标的风险的底层资产、平台的风控能力以及相关保障措施等。由于投资者对短期标的有着非常明显的偏好,因此过去有很多平台顺势推出了超短期甚至活期理财产品来提升人气,而这些产品很多时候要通过拆标、期限错配等方式来实现,实则也存在一定的风险隐患。”该分析师表示,2017年12月,P2P整改验收57号文的发布,明确了活期理财产品以及拆标、期限错配属于违规行为,很多平台担心影响备案开始陆续清查此类项目,因此投资者现在看到的项目期限才是行业较为真实的借款周期。

资金面 周期性 市场

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网友评论:

来自诸暨的网友说:评论时间:2021-04-18

做人如流水,你高,我便退去,决不淹没你的优长;你低,我便涌来,决不暴露你的缺陷;你动,我便随行,决不撇下你的孤单;你静,我便长守,决不打扰你的安宁。回复


来自凌海的网友说:评论时间:2021-04-18

年轻的心灵本不该静如止水,波澜不起。世界是属于年轻人的,趁着年轻到广阔的世界上去闯荡一番,原是人生必要的经历。回复


来自东阳的网友说:评论时间:2021-04-18

经不住似水流年,逃不过此间少年。回复


来自威海的网友说:评论时间:2021-04-18

很多人一直以为自己与他人拼得是吃苦,是天赋,什么刻苦奋斗,什么拼命学霸,其实拼的只是一点点认真,一点点细节,一点点本分,连勤奋都谈不上。在你的周围,懒汉实在太多,你只要做到基本的勤劳,你也就可以致富了。回复


来自青岛的网友说:评论时间:2021-04-18

一个人变强大的最好方式,就是拥有一个想要保护的人。回复


来自大同的网友说:评论时间:2021-04-17

生活的乐趣不是生活本身的,而是我们对升入一种更高的生活的恐惧;生活的折磨也不是生活本身的,而是我们因那种恐惧而进行的自我折磨。回复


来自莆田的网友说:评论时间:2021-04-17

两个人能否走在一起,时机很重要。爱得深,爱得早,都不如爱的时候刚刚好。如果可以,就让我们,晚点在一起,余生都是你。回复


来自高碑店的网友说:评论时间:2021-04-17

忘掉岁月,忘掉痛苦,忘掉你的坏,我们永不永不说再见。回复


来自娄底的网友说:评论时间:2021-04-16

晴天适合相见,雨天适合思念。回复


来自明光的网友说:评论时间:2021-04-16

你不是要做一个单纯优秀的人,而是要做一个不可替代的人。回复


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